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地方政府投融资平台发展战略与资本运作研究

报告编号:4se7sp7nj

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2012 年 10 月

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《地方政府投融资平台发展战略与资本运作研究》简介:

  地方政府投融资平台产生于政府的经济发展目标与无法使用市场手段之间的矛盾。一方面,"十二五"规划中提出"促进区域协调发展,积极稳妥推进城镇化",城市化进程对资源环境、基础设施、公共服务设施、社会保障等方面产生巨大的投资建设需求。另一方面,《中华人民共和国预算法》第28条规定:"地方各级预算按照量入为出、收支平衡的原则编制,不列赤字。除法律和国务院另有规定外,地方政府不得发行地方政府债券。"上述法律条款对地方政府的市场化融资通道做出了明确限制。

  我们经过深入研究认为,当前地方政府投融资平台存在:发展刚性,融资—投资存在缺口;资源单一,融资方式不可持续;多重支出,利润来源难以保障;债务过多,未来清偿面临困境等问题。对此,我们提出应对策略:第一,依托园区资源,携手产业发展,针对具有优质园区的城市,平台公司依托园区,二者协同发展;第二,打造国企平台,服务地方经济,针对尚未建立园区或园区不成规模的中小城市,平台公司依托地方国有企业,打造金融服务平台;第三,拓宽投资内涵,参与民生建设。针对居民住房供应紧张的大型城市,平台公司积极参与公共租赁住房与限价房的建设,增加收益,保障民生。

  地方政府投融资平台是指地方政府在制度约束下,通过合理手段融通资金并将其投资于一定的产业或项目,从而实现既定目标的独立法人组织。通过地方政府所划拨的土地等资产组建资产和现金流大致可以达到融资标准的平台公司,必要时再辅之以财政补贴等作为还款承诺,重点将融入的资金投入市政建设、公用事业等项目之中。

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《地方政府投融资平台发展战略与资本运作研究》目录:

第一章 地方政府投融资平台概述
  一、地方政府投融资平台内涵
    1、面临约束,地方政府市场化融资受限
    2、寻求发展,地方政府投融资目标明晰
    3、设立平台,在约束下实现投融资目标
  二、地方政府投融资平台特征
    1、性质:政府属性与市场属性共存
    2、机制:“有形之手”与“无形之手”共存
    3、管理:直接管理与间接管理共存
  三、地方政府投融资平台功能
    1、宏观:社会功能凸显,挤入效应与挤出效应并存
    2、微观:配合地方政府,公共效益与经济效益平衡

第二章 地方政府投融资平台发展现状
  一、地方政府投融资平台发展政策环境
  二、地方政府投融资平台发展历程
    1、平台萌芽期(20世纪80年代初—1994年)
    2、平台建立期(1994年—1997年)
    3、平台推广期(1997年—2008年)
    4、平台发展期(2008年—2010年中期)
    5、平台规范期(2010年中期至今)
  三、我国主要地方政府投融资平台典型模式
    1、北京模式:整合资源,特许经营
    2、上海模式:政府引导,市场运作
    3、武汉模式:集中资金,统一管理
    4、珠海模式:银企联动,四位一体
  四、地方政府投融资平台面临的主要问题
    1、发展刚性,融资—投资存在缺口
    2、资源单一,融资方式不可持续
    3、多重支出,利润来源难以保障
    4、债务过多,未来清偿面临困境

第三章 地方政府投融资平台的发展战略
  一、指导思想:坚持本位,为健康发展谋出路
    1、扩大业务规模与提升业务层次相结合
    2、政府推动与市场运作相结合
    3、制度创新与自身发展相结合
    4、品牌营销与项目开拓相结合
  二、战略目标:创新驱动,与区域经济同发展
    1、总体目标
    2、分步目标
  三、重点任务:内外兼修,以做大做强为依托
    1、对内:运营模式多元化,强化投融资手段
    2、对外:资本运作多样化,寻求资源优化整合

第四章 地方政府投融资平台资本运作策略
  一、地方政府投融资平台项目投资模式
    1、PPP模式
    2、BOT模式
    3、PFI模式
    4、BT模式
    5、ABS模式
  二、地方政府投融资平台融资模式
    1、银行贷款
    2、城投债
    3、股权融资
    4、产业基金
  三、地方政府投融资平台并购重组
    1、并购重组
    2、典型案例:城投控股——适时重组,通过企业间置换优化资本结构

第五章 建议
  一、依托园区资源,携手产业发展
  二、打造国企平台,服务地方经济
  三、拓宽投资内涵,参与民生建设

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